国内计策参预俄顷空窗期，重叠好意思元指数走强加重流动性压力，港股大盘上周加快向下，脱离10月以来的窄幅盘整区间。恒生指数全周下落6.3%，收报19,426点。恒生科指全周下落7.3%，收报4,327点。大市日均成交金额按周加多4.2%至1,991亿港元。

　　12大恒生轮廓行业分类指数全线下落，当华夏材料分类指数全周大跌10.5%，地产及可选糟践辩认跌8.4%及8.2%。

　　中泰海外在示，港股短期表里承压，计策底的支抓濒临着基本面数据的考证和资金面压力的冲击。不外，其时恒指波幅指数暂时未有大幅上升。展望在9月底以来一揽子地产、本钱市集、降准降息、以旧换新等计策组合拳以及专项债刊行加快的拉动下，年内余下两个月信济数据有望保抓忍让成立。

　　中泰海外还称，来岁外部环境压力加重也会使得市集迟缓形成对新一轮财政刺激的预期，进一步夯实计策底的支抓。恒生指数风险溢价回升至更始两年平均负一个圭臬偏差，不外，高好意思元无风险利率削弱了港股的劝诱力。上周A股高股率的央国企发达强势，或是央行的互换便利施展效劳，而强刺激预期局部毁坏也使资金回流细心肠较高的央国企。刻下AH溢价指数也升至三年来91.5%分位数的分位置，展望高股息率的H股央国企如内银、电讯、动力股或更易得回支抓。

　　宏不雅动态：

　　10月糟践略优于预期，糟践品以旧换新和“双十一”糟践前置支抓10月糟践忍让反弹，10月社零同比增长4.8，增速是八个月以来最快，其中商品同比增长5.0%，是客岁12月以来最快增速。剔除基数下三年平均增长也略有成立，其中商品三年平均增速反弹至4.0%。前10月固投增速未有彰着改善，地产投资跌幅接续扩大，制造业及基建投资增速有所改善。通用诱导、专用诱导及运筹帷幄器等制造业仍保抓中低双位数的增速，交通、铁路、航空等基建投资增速较快。展望年内余下两个月基建、制造业投资仍有望在专项债落地稳增长的拉动下抓续企稳，而地产投资较丢丑到改善，专项债收储以及饱读吹信贷投放拿地等计策的落地起效需要较永劫期。

　　房地产方面，确认统计局上周五公布，10月一线地市新建商品住宅价钱变化理思，升幅加多，跌幅减速/收缩。北京及广州同比降幅仅辩认加多0.3个及0.1个百分点至4.9%及10.4%(注：9月降幅加多1.0个及0.2个百分点)。深圳同比降幅减少0.5个百分点至8.1%。上海同比涨幅扩大0.1个百分点至5.0%。

　　行业动态：

　　恒生医疗保健指数上周下落5.4%，跌幅较恒生指数小0.9个百分点，然则咱们未见医药行业负面新闻。中泰海外觉得医保预支金轨制的配置将从一定过程上缓解民营病院的资金压力，第十批国度集采对港股主要医药企业的压力可控。

　　石药集团（1093 HK）公布三季报，由于第三季度成药业务的收入较第二季度环比下滑14.5%等原因，导致公司总收入同比下降4.9%至226.9亿元，鼓励净利润同比下滑15.9%至37.8亿元，与早前的盈利预报基本相符。公司示意三季度的情况主如果由于医保控费酿成神经系统主要居品恩必普销售受影响，另一方面肿瘤药界限由于津优力与多好意思素集采等原因彰着放缓。公司责罚层示意，连年推出的新址品铭复乐与肿瘤药伊立替康等发达较好，因此展望2025年销售收入将回反正增长。中泰海外觉得从当今的情况看，公司功绩2025年大幅反弹的可能性不高，2025年应为慢步回升。

　　假造钞票ETF板块开云体育，受惠于“特朗普往来”效应支抓，上周港股假造钞票ETF波动但合座高潮。现货比特币及以太币ETF全周辩认上升约15.0%及4.5%。比特币由前周五76,000好意思元水平高潮，一度冲破93,000好意思元历史新高，后走动吐至上周五89,500好意思元水平整固。以太币上落变化相对较大，由前周五2,900好意思元水平高潮，一度冲破3,400好意思元，但后治疗至上周五3,100好意思元水平。乐不雅心扉轮换市集，天然加密货币怯生生与贪心指数己达到84点高水平，提供时刻性治疗的事理。